A股的弱势趋势并没有得到改观。最明显的例子就是，受美国信用评级下调影响，上证
综合指数在持续下跌数日之后于8月8日再挫99.6点，创今年以来最大单日跌幅。
在市场一片疑惑声中，有分析人士称，这是A股市场对外部环境的正常反应，投资者
无需惊慌，更没有必要对未来经济前景过度悲观，因为中国经济的基本面并没有发生重大
变化，股市也不会崩盘。
这番话有道理吗？在市场出现异常波动的时候，通过冷静分析，给投资者以信心，给
市场以稳定的力量，这是应该的。但因此认为中国经济基本面没有发生变化，却与事实不
符。回过头来看看近三年的经济情况，可以说，2008年国际金融危机是一个转折点，昭示
了中国经济基本面的深刻变化。
这么说，是基于两方面的考虑：一是从人们的感受看，无论是一线经济工作者还是决
策层，都感觉到内外部经济环境变得越来越复杂了，经济结构正在发生系统性变化；二是
从衡量经济基本面的观察点看，这种变化也很明显。
从大家的感受看，现在有一个很特别的表述，就是"三新"和"三不"。所谓"三新"是指
经济运行中出现的新情况、新矛盾和新问题。这既有国际层面的问题，也有国内层面的问
题。所谓"三不"是指国内经济发展中出现的不平衡、不协调和不可持续问题。这"三不"也
不只是指国内经济，在国际层面也存在同样的问题，这反映了日益严重的世界经济结构失
衡问题。
如果说，"三新"和"三不"已见诸各种文件，是判断中国经济基本面正在发生变化的重
要证据，那么，从投资、消费、进出口贸易及实体经济与虚拟经济的运行情况看，特别是
从近三年来观察经济基本面的各种数据看，都已经明显地反映出经济基本面的变化是非常
深刻的，这种变化正是调整发展战略、转变发展方式的重要依据之一。
从衡量经济基本面的观察点看，首先，近三年来中国的投资情况特别是投资内容与投
资结构正在发生重大变化。其中，最突出的是，用于增加公共服务、改善民生的投资及为
下一步发展奠定更好基础的基本建设投资正在大比例地提高。相反，为一般制造业的大规
模生产所做的投资已经有所节制，因为中国已经是"世界工厂"，产能相对过剩是个大问题
。
其次，近三年中国的消费正受到越来越多的关注。据"十二五"规划，扩大消费内需是
转变发展方式的着力点，是促进经济持续增长的重要引擎。不仅中国的经济增长有赖于13
亿人的消费，世界经济也寄厚望于中国人的消费。因为，中国正在成为"世界市场"，谁也
不想失去这个市场，只是中国居民的消费情况远比人们想象的复杂。
再次，从进出口看，近三年来出现的巨幅震荡和结构性变化，也是前所未见的。其中
一个指标是进口增速的大幅提高，另一个指标是对美欧日与其他地区的出口出现了明显变
化。对美欧日的出口同比增速基本处于下滑之中，但对其他地区的贸易则显著上升。进出
口增速与结构的较大变化对未来发展将有深远影响。
从实体经济层面看，正在发生的变化是全球产业格局在重新洗牌。以美国为代表的部
分发达国家正在实施"再工业化"战略，试图重新掌握全球制造业的控制权。这既是其解决
国内就业问题的需要，也是其修正国内产业空心化、调整经济结构及从根本上解决内外部
失衡的需求。如此一来，将大大改变中国制造业的外部环境，未来竞争将异常激烈。
从虚拟经济层面看，可以预料的变化也已经出现。这就是欧美国家正在利用发达的金
融市场转嫁巨额债务危机，通过市场波动获取超常收益。这样做，一方面便于填补长期形
成的资产漏洞，另一方面又能够利用各种交易机制牟取暴利。新兴经济体国家很可能沦为
国际金融危机的"买单者"，全球金融格局或将被新的金融寡头所主宰。
因此，现在是"山雨欲来风满楼"，无论从哪方面看，中国经济的内外部环境和基本面
都在发生快速变化。对此，应保持足够清醒的认识。
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