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中观策略的赚钱逻辑

从宏观视角来讲，宏观要素一方面决定了资产配置，另一方面提供了中观判断的基础。因为在不同的经济背景下，各资产类别和各行业的风险收益比是不同的，需要根据整个宏观经济背景和政策导向，寻找投资机会，进行板块配置。比如2005-2007年，中国正处于工业化过程，以房地产为代表的投资链条是拉动中国经济最大的驱动力，组合投资时就应该在基建、住房等板块上加强配置。经过2007工业化高点，经济处于增速缓慢下台阶的状态，实体投资数据趋弱，传统行业增速放缓，以消费和科技为代表的行业日益繁荣。在这一背景下，张弢的投资策略选择就是：将较多的仓位配置在稳定成长的大消费领域，作为基础的稳定收益来源。对于超额收益弹性的选择，聚焦在新兴产业中的新能源汽车、移动互联网，和周期类的养殖领域。到了2014年中期，由于新能源汽车、移动互联网两个板块有了较为充分的表现，组合又进行了动态修正，降低了新能源汽车的比例。